量化宽松(一):非典型经济策略
何谓量化宽松和其作用?
量化宽松,即是透过资金导入国家经济整体,以刺激和促进经济成长之专设举措。
当现行经济政策疲软之际,政府机关会常态性的透过中央银行施行量化宽松之措施。此构思结构为中央银行针对商行或私人企业体进行资产收购,进而产生资金流动。而此事先调度之金援即可随之注入经济市场。如此一来,即可鼓励银行推出超额预备金、提升所购资产之价额并降低其过程收益。
于一般情况来看,如美联储的央行系统购置多种债券以降低利率,并以此举一并提升系统内之资金量。然而,量化宽松的导入,其零利率之本质将令现存利率不会再降低。此意谓施行之后,唯一能受控制或「减缓」的即是投入经济体的资金量。「量化宽松」,遂由此称之。
量化宽松之著名案例
日本
起始于2001年,日本政府首次指示央行于市场经济注入资金,并尝试发起量化宽松政策。然而,量化宽松的实施却被视为无效,并成为美国和欧洲的前车之鉴。
英國
当英国于2009年遭遇经济萧条时,英国央行实行量化宽松政策,将利率调降至0.5%,央行并透过公开市场操作,购入将近2000亿英镑之资产。此数据在当年呈现令人惊叹之14% GDP成长。于2016年8月间,英国央行宣布额外600亿英镑之政府债券,和100亿英镑之企业债券,以舒缓脱欧之潜在担忧。近期,政府于一会议中决议追加2000亿英镑以应对新冠肺炎疫情。
美国
有些知名量化宽松之实例可做为案例研究。近几年最知名之案例就是美国于2008年二次抵押贷款之重大危机后,以多阶段实施的量化宽松配套政策。在量化宽松初始之第一阶段,美联储发起了公开企业交易和政府单位之紧急补助纾困,如房地美和沙利美两大公司。第一阶段量化宽松还购置了市场上能取得的不动产抵押贷款证券。基于此类证券的高风险性,是毫无市场性可言;因此,美联储的介入理应能反转经济危机。
第二阶段量化宽松政策于2010施行,随着美联储运用2008年之资金,外加额外公众资金购置国库证券。此目的为稳固政府财务状况。介于2012年和2015年间,美国政府采取了相似的作法,因其冗长的执行期间而被称作「无限量化宽松」(QE Infinity)。于2019年,第四次量化宽松开始,而于2020年3月15日,美联储宣布近7000亿美元的资产购置,以支撑于新冠疫情危机影响下的资产流动性。最后,另有额外2兆美元之资产编制于联邦储备局预算中。